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1 Monster-Gelegenheit in der globalen Chipknappheit

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Die Aktien von Halbleiterausrüstungen wurden abverkauft, obwohl sie sich in einer Chipknappheit befanden, die mehr Produktion erfordern wird. Dieses Unternehmen sieht eine Gelegenheit, einen Großteil seiner Aktien zurückzukaufen.

Obwohl wir uns jetzt seit einem Jahr damit befassen, befindet sich die Welt immer noch in einer Halbleiterknappheit. Die Pandemie verursachte einen Anstieg der Nachfrage nach digitalen Lösungen, von künstlicher Intelligenz über das Internet der Dinge bis hin zu Cloud Computing und mehr. Noch mehr Produktionskapazität ist teuer und zeitaufwändig, da die Branche nach dem Handelskrieg von 2018 und dem Ausbruch der COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 überrascht wurde.

Und obwohl die Nachfrage nach Halbleiterausrüstung wieder stark ansteigt, sind viele Halbleiterausrüstungsaktien in letzter Zeit zusammen mit dem allgemeinen Technologiemarkt ausverkauft worden. Das macht nicht viel Sinn, wenn man bedenkt, dass diese Unternehmen Rekordrückstände haben und für das Jahr bereits ausverkauft sind.

Darüber hinaus werden Ausrüstungsaktien von Semicaps (oder Halbleiterkapital) zu Kursen unter dem Marktwert gehandelt, obwohl sie viel Geld generiert haben. Doch selbst unter den Semicap-Ausrüstungsaktien ist ein fortschrittliches VerpackungsunternehmenKulicke & Soffa(KLIC 1,50%) ist besonders günstig. Und es hat gerade sein Rückkaufprogramm in großem Stil auf einen großen Teil seiner Marktkapitalisierung angehoben. Das könnte eine große Chance für Aktionäre sein.

Was Kulicke & Soffa macht

Kulicke & Soffa stellt eine Vielzahl von Maschinen für fortschrittliche Verpackungen her. Das sind Maschinen, die die Verbindungen zwischen Chips und anderen Elementen in Leiterplatten herstellen. Darüber hinaus stellt K&S Maschinen für Mini- und Mikro-LED-Anwendungen für fortschrittliche Displays sowie Verpackungen für Batterien und andere Elemente in Elektrofahrzeugen her.

Die Halbleiterindustrie strebt nach immer mehr Rechenleistung in kleineren Formfaktoren bei geringerem Stromverbrauch. Doch das wird immer schwieriger, da die Front-End-Halbleiterproduktion mit den Gesetzen der Physik kollidiert. Die Gießereien der Welt produzieren heute bereits 5-Nanometer-Chips, aber Berichten zufolge sogar weltweit führend in den GießereienTaiwan Halbleiterherstellung kämpft mit Ausbeuten am 3-Nanometer-Knoten.

Wenn Verbesserungen am Front-End schwieriger zu erreichen sind, bedeutet dies, dass die Effizienz vom Back-End kommen muss, bei der Verpackung von Prozessoren, Speicher und Beschleunigern in neuen und effizienteren Designs. Das bedeutet anhaltenden Rückenwind für Kulicke & Soffa.

Trotzdem ist Kulicke & Soffa die billigste Halbleiteraktie überhaupt

Trotz dieser günstigen Aussichten ist Kulicke & Soffa die billigste Halbleiteraktie, die ich gefunden habe. Derzeit wird die Aktie mit etwas weniger als 3,2 Milliarden US-Dollar Marktkapitalisierung gehandelt, hat aber auch über 800 Millionen US-Dollar an Zahlungsmitteln und Äquivalenten in der Bilanz und keine Schulden, was ihr einen Unternehmenswert von nur 2,4 Milliarden US-Dollar beschert.

Inmitten eines sehr starken Jahres erzielte Kulicke & Soffa in den letzten 12 Monaten einen Nettogewinn von 452 Millionen US-Dollar. Die Aktie wird also nur zum 7,1-Fachen des Gewinns gehandelt, wodurch die überschüssigen Barmittel des Unternehmens entfernt werden, und sie wird nur zum 5,3-Fachen des Gewinns gehandelt.

Das bedeutet sicherlich, dass der Markt mit sinkenden Umsätzen und Gewinnen rechnet. Um fair zu sein, Kulicke & Soffa hatte im Geschäftsjahr 2021 ein Rekordjahr, aber das Management hat prognostiziert, dass Umsatz und Gewinn im Jahr 2022 auf ähnlichem Niveau bleiben werden. Und selbst diese Zahlen mögen konservativ sein, das Management stellte auch fest, dass seine Kunden auf einen Mangel stoßen von Wafern, die in diesem Jahr den ausgewiesenen Umsatz begrenzen könnten. Der Auftragsbestand von Kulicke erreichte im letzten Quartal fast 700 Millionen US-Dollar – das 2,5-fache des Auftragsbestands von vor einem Jahr.

Während die Umsätze derzeit über dem Trend liegen, erweitert das Management auch sein Portfolio und damit seine Umsatzbasis für die Zukunft. Bei der kürzlichen Telefonkonferenz mit Analysten wies das Management auf jüngste Design-Wins bei Silizium-Photonik-Anwendungen für optische Transceiver hin, die in Hochgeschwindigkeitsnetzwerken verwendet werden, und sagte auch, dass sich abzeichnende Wachstumschancen in der Automobilindustrie und bei fortschrittlichen Displays dem Plan voraus sind, der seinem September-Investor skizziert wurde Tag.

Bildquelle: Getty Images.

Kulickes konservatives Management wird nun aggressiv

Bei so viel Bargeld im Verhältnis zu seiner Marktkapitalisierung könnte man sagen, dass das Management von Kulicke bisher konservativ mit seinen Barrenditen an die Aktionäre umgegangen ist. Angesichts seiner Geschäftsstärke und eines Aktienkurses auf Schnäppchenbasis wird es jetzt jedoch viel aggressiver.

Im vergangenen Oktober erhöhte K&S seine Dividende um 21 % auf eine aktuelle Rendite von 1,33 %. Und inmitten des Ausverkaufs Anfang 2022 wird das Management jetzt sehr aggressiv mit Aktienrückkäufen. Am 3. März kündigte das Management an, sein Aktienrückkaufprogramm um 400 Millionen US-Dollar zu erhöhen und es auf 800 Millionen US-Dollar zu verdoppeln. K&S hat in den letzten zwei Jahren Aktien zurückgekauft, sodass für dieses Programm nur noch 492 Millionen US-Dollar übrig sind.

Nur sechs Tage später, am 9. März, kündigte das Management jedoch ein beschleunigtes Rückkaufprogramm in Höhe von 150 Millionen US-Dollar oder etwa 5 % seiner Marktkapitalisierung zu heutigen Preisen an, das bis zum Ende des im Juni endenden dritten Quartals des Geschäftsjahres abgeschlossen sein wird. Das ist eine riesige Summe für K&S, denn im letzten Quartal kaufte es nur 15,4 Millionen US-Dollar zurück.

Angesichts der heutigen Marktturbulenzen wird K&S zusammen mit vielen anderen Technologieaktien abgestraft, obwohl die Nachfrage nach seinen Maschinen stark und seine Bewertung niedrig ist. Da das normalerweise konservative Management die Aktienrückkäufe in großem Umfang verstärkt, ist Kulicke & Soffa angesichts der heutigen Chipknappheit eine unter dem Radar liegende Gelegenheit.

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