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1 rote Flagge für Edelmetallaktien

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Die Gold- und Silberpreise sind hoch, aber es gibt ein Problem, auf das Anleger in der zyklischen Industrie achten müssen.

Geopolitische Spannungen haben Gold und Silber wieder ins Rampenlicht gerückt, da Investoren sie oft als sicheren Hafen ansehen. Und hohe Inflationsraten nähren die Ansicht, dass Edelmetalle als harte Vermögenswerte zum Schutz vor schnell steigenden Preisen beitragen können. Das ist die gute Nachricht, wenn man bedenkt, dass sich Gold und Silber erholt haben. Aber es gibt noch einen weiteren Faktor zu berücksichtigen, wenn man sich Edelmetallschürfer ansieht, und wenn man nicht darauf achtet, könnte man am Ende verletzt werden.

Das Grundmodell

Gold- und Silberbergbau ist ein ziemlich einfach zu verstehendes Geschäft. Suchen Sie zunächst einen Ort, an dem es materielle Vorkommen dieser Edelmetalle gibt. Holen Sie dann die Genehmigung ein, eine Mine zu bauen. Baue die Mine. Gold und Silber extrahieren und verkaufen.

Bildquelle: Getty Images.

Konzeptionell ist das ziemlich einfach, sich zurechtzufinden. Der Bau einer Mine ist jedoch ein langer und teurer Prozess, bei dem es auf dem gesamten Weg zu Materialschwierigkeiten kommen kann. In der Tat gibt es nur eine begrenzte Anzahl von Orten mit genügend dieser Edelmetalle, um eine Mine zu bauen, und die Genehmigung zu erhalten, kann Kopfschmerzen bereiten. Zum Beispiel,Barrick Gold(GOLD -0,53 %) versucht seit etwa einem Jahrzehnt, eine Genehmigung für seine Pascua-Lama-Mine an der chilenisch-argentinischen Grenze zu erhalten, und hat immer noch nicht das endgültige grüne Licht. Und die Kosten für den Bau und Betrieb einer Mine sind enorm. Auch die Bereinigung, wenn ein Unternehmen mit dem Vermögenswert fertig ist, ist komplex und mit Unsicherheit behaftet.

Hebelkraft

Allerdings sind die Kosten einer Mine, sobald sie in Betrieb ist, so etwas wie ein Strich im Sand. Wenn die Gold- und Silberpreise nahe an der Linie liegen, können Bergleute einen Gewinn erzielen oder in die roten Zahlen eintauchen. Aber wenn die Edelmetallpreise wesentlich höher sind als die Produktionskosten, fließen die Gewinne schnell ins Endergebnis. Beispielsweise die Rohertragsmarge der Branchenriesen Barrick andNewmont (NEM -1,25 %) ist seit Mitte 2019 zusammen mit dem Goldpreis dramatisch gestiegen. Um einige Zahlen dazu zu nennen: Beide Unternehmen hatten eine Bruttogewinnmarge im mittleren 20-%-Bereich, aber Newmont's liegt jetzt im mittleren 30-%-Bereich, während Barrick's 40 % erreicht.

Daten zur GOLD-Rohertragsmarge von YCharts

Kleinere Miner profitieren tendenziell noch stärker von hohen Preisen, da viele höhere Kostenstrukturen haben. Und doch geht mit dieser Aussage das Risiko einher. Gold und Silber sind Rohstoffe, die Angebot und Nachfrage unterliegen. Auf Rallyes folgen im Allgemeinen Pullbacks. Wenn die Preise fallen, kann auch die Rentabilität der Miner erheblich sinken. Aus diesem Grund müssen Investoren den Gesamtkosten, die eine Branchenkennzahl sind, die Betriebskosten und die zur Aufrechterhaltung des Produktionsniveaus erforderlichen Investitionen berücksichtigen, große Aufmerksamkeit schenken. Niedrigere Kosten sind besser, weil sie es einfacher machen, Gewinne zu erzielen.

GLD-Daten von YCharts

Das Problem heute ist, dass sich die Inflation auf der ganzen Welt ausbreitet. Das bedeutet, dass die Betriebskosten für Bergleute wahrscheinlich steigen werden. Zum Beispiel All-in-Unterhaltskosten fürGoldfelder(GFI -23,44 %), ein weiterer großer Edelmetallschürfer, stieg von 977 $ pro Unze im Jahr 2020 auf 1.063 $ pro Unze im Jahr 2021, was einer Steigerung von fast 9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. 

Um fair zu sein, die Gesamtkosten können durch Investitionspläne beeinflusst werden, also müssen die Anleger ein wenig nachforschen, um zu sehen, was los ist. Da die Inflation jedoch alles von Rohstoffen bis hin zu Arbeitskräften betrifft, sind Preiserhöhungen ein Warnsignal, das Anleger nicht ignorieren können. In gewisser Weise ist der steigende Goldpreis, der den Bergleuten großen Rückenwind gibt, nur ein Zeichen für dieses Problem. 

Lassen Sie sich nicht mitreißen

Die Wall Street neigt dazu, ins Extreme zu gehen, und es ist leicht, sich in den Geschichten zu verfangen, die die Stimmungsschwankungen antreiben. Derzeit werden Gold und Silber als sichere Häfen angesehen, die Schutz vor geopolitischen Spannungen und Inflationsdruck bieten. Aber auf der Inflationsseite sind die Unternehmen, die Edelmetalle abbauen, nicht immun gegen die Auswirkungen. Wenn Sie in Gold- und Silberschürfer investieren, müssen Sie auf deren Kosten achten. Steigende All-in-Sustaining-Kosten werden nicht nur die Rentabilität schmälern, sie könnten auch den Schmerz verstärken, wenn die Gold- und Silberpreise in der Zukunft fallen. 

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