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1 Schlüsselfaktor ermöglicht es diesen 2 Unternehmen, in Zeiten hoher Inflation zu gedeihen

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Warren Buffett sagt auch, dass dieser Faktor der wichtigste bei der Bewertung eines Unternehmens ist.

Wenn die Inflation zuschlägt, hat dies tendenziell (häufig negative) Auswirkungen auf alle, von Verbrauchern bis hin zu Unternehmen. Die höheren Produkt- und Produktionskosten verringern tendenziell die Gewinne und erschweren es, weiter zu wachsen. Ein Kennzeichen eines großartigen Unternehmens ist seine Fähigkeit, diese inflationären Kosten an seine Kunden weiterzugeben, ohne Umsatz zu verlieren. Auch als „Preismacht“ bezeichnet, ist es ein Merkmal großartiger Unternehmen, und der berühmte Investor Warren Buffett sagt, es sei die „wichtigste [Variable] bei der Bewertung eines Unternehmens“.

Softwareunternehmen neigen dazu, Produkte mit Preissetzungsmacht zu entwickeln. Während einige Softwareprogramme nett zu haben sind, sind andere für den täglichen Betrieb unerlässlich. Für Ingenieure und Architekten sind Computer Aided Design (CAD) und Simulationssoftware unersetzlich und werden täglich verwendet. Zwei führende Unternehmen in diesem Bereich sindAutodesk(ADSK -1,72%) undAnsys(ANSS -1,61 %). Während beide wahrscheinlich kein explosives Wachstum produzieren werden, bieten diese Unternehmen sowohl in guten als auch in schlechten Jahren beständige Renditen und können ihre Preissetzungsmacht in starke Aktienrenditen umwandeln.

Bildquelle: Getty Images.

1. Autodesk

Die Software von Autodesk wird von Architekten und Ingenieuren auf der ganzen Welt verwendet, um Gebäude und Produkte zu erstellen, die man jeden Tag sieht. Seine AutoCAD-Software gibt es seit 1982 und hat sich zu einem Grundnahrungsmittel für Studenten dieser Fachrichtungen entwickelt. Autodesk rechnet seinen Benutzern auf Abonnementbasis ab und bietet denjenigen, die mehrjährige Lizenzen erwerben, die besten Preispunkte.

Wenn ein Unternehmen die Produktsuite von Autodesk einsetzt, stellt es schnell fest, dass der Wechsel zu einem Wettbewerber hohe Kosten verursacht. Tausende oder Millionen von Dateien müssten von einem Format in ein anderes migriert werden, und es könnten Probleme mit dem Crossover auftreten, was zu Arbeitsverlusten führen würde. Darüber hinaus ist der Bereich ausgereift und es hat bereits eine Konsolidierung stattgefunden, sodass nur wenige Wettbewerber zu wechseln sind. All dies bedeutet, dass Autodesk regelmäßige Preiserhöhungen weitergeben kann, da Unternehmen praktisch eingeschlossen sind.

2021 war ein erfolgreiches Jahr mit einem Umsatzanstieg von 16 % auf 4,82 Milliarden US-Dollar. Es beendete das Jahr auf einem hohen Niveau, wobei die Einnahmen im vierten Quartal um etwas mehr als 17 % stiegen. Das Geschäft hat auch hohe Margen, da 59 % der Einnahmen in freien Cashflow umgewandelt werden. Während des Quartals kam es zu einigen Mietvertragsänderungen, sodass die Kennzahl des Gewinns pro Aktie (EPS) nach GAAP (allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze) einen vorübergehenden Einbruch erlitt, aber der nicht nach GAAP ermittelte Gewinn pro Aktie stieg im Jahresvergleich um 1,50 US-Dollar oder 27 %.

Autodesk wird auf der ganzen Welt eingesetzt, was seine Einnahmequellen diversifiziert und die Auswirkungen von Rezessionen oder geopolitischen Risiken mildert. Hier sehen Sie, wie sich die Einnahmen geografisch aufteilen.

Region Anteil am Umsatz des Geschäftsjahres 2022
Die Amerikaner 40%
Europa, Naher Osten, Afrika (EMEA) 39%
Asien-Pazifik (APAC) 21%

Datenquelle: Autodesk. 

Für 2022 prognostiziert das Management von Autodesk ein Umsatzwachstum von 14 % bis 17 %, was praktisch den Zahlen von 2021 entspricht. Auf Non-GAAP-Basis erwartet das Management einen Gewinn pro Aktie von 6,46 bis 6,83 US-Dollar, gegenüber 5,07 US-Dollar im Jahr 2021 und 4,05 US-Dollar im Jahr 2020. Da die Gewinne schneller wachsen als der Umsatz, ist Autodesk ein ausgereiftes Unternehmen, das in Zukunft damit beginnen könnte, Gewinne durch Rückkäufe oder Dividenden an die Aktionäre zurückzuzahlen .

Da der Aktienkurs gegenüber seinem Allzeithoch um mehr als 40 % gesunken ist und zu einem etwa 30-fachen Preis-zu-Free-Cashflow gehandelt wird, können Anleger die Aktie getrost zu einer angemessenen Bewertung kaufen. 

2. Ansys

Ansys ist spezialisierter als Autodesk und bietet Simulationssoftware für Ingenieure, um zu modellieren, wie Produkte funktionieren, ohne sie physisch zu prototypisieren. Durch das Ausführen von Simulationen können Ingenieure die Entwicklungskosten senken und die Funktion maximieren. Die Produkte von Ansys werden oft als Klassenbeste anerkannt und umfassen viele Bereiche, darunter Halbleiter, Strukturen, Flüssigkeiten und Photonik.

Ansys hat mehrere Konkurrenten, aber keiner hat eine so breite Produktpalette wie Ansys, was ihm einen Wettbewerbsvorteil verschafft, da die Programme Informationen ineinander einspeisen können. Mit Software, die simulieren kann, wie Spitzentechnologien wie autonomes Fahren, 5G und Fahrzeugelektrifizierung funktionieren, hat Ansys einen wachsenden Anwendungsfall für Ingenieure auf der ganzen Welt.

Bildquelle: Getty Images.

Während der Umsatz eine aussagekräftige Kennzahl ist, ist das Management der Ansicht, dass der jährliche Vertragswert (ACV) die Leistung des Unternehmens besser widerspiegelt. Der Umsatz für das Gesamtjahr 2021 stieg im Jahresvergleich nur um 5 %, aber der ACV stieg um 16 %. Der Non-GAAP-EPS lag bei 7,37 $, ein Anstieg von 10 % gegenüber dem Wert von 6,70 $ im Jahr 2020.

Die Prognose für 2022 war nicht so gut wie die von Autodesk, wobei das Management ein Umsatzwachstum von 6,6 % bis 10,3 % und ein ACV-Wachstum von 6,4 % bis 9,6 % erwartete. Währungsschwankungen werden eine große Rolle spielen, da das währungsbereinigte ACV-Wachstum 8,3 % bis 11,5 % betragen würde. Ansys mag Preissetzungsmacht haben, aber angesichts der Inflation, die den US-Dollar beeinflusst, wird jedes Unternehmen mit erheblicher internationaler Präsenz davon betroffen sein.

Der Aktienkurs von Ansys ist gegenüber seinem Allzeithoch um 25 % gesunken und wird mit dem 52-Fachen des freien Cashflows höher bewertet als Autodesk. In den letzten drei Jahren hat es jedoch eine erhebliche Expansion um ein Vielfaches erfahren.

ANSS-Preis-zu-Free-Cashflow-Daten von YCharts

Angesichts des Anstiegs der Bewertung erhalten Anleger möglicherweise nicht den günstigsten Preis für Ansys-Aktien. Dennoch befindet es sich auf einem jüngsten Tiefstand und hat diesen Preis seit Beginn der Pandemie nicht erreicht. Die Bewertung ist bei der Aktienauswahl nicht alles, aber man sollte sie berücksichtigen.

Sind diese Aktien ein Kauf?

Beide Unternehmen bieten wichtige Software, die Innovationen und Neubauten überall vorantreibt. Eine Investition in eines der beiden Unternehmen setzt die Aktionäre nicht dem Boom oder der Pleite eines einzelnen Unternehmens aus, sondern verteilt das Risiko, indem sie auf alle setzt. Beide Unternehmen sind eine großartige Wahl für Investoren, die ausgereifte Unternehmen hinzufügen möchten, um Überflieger auszugleichen, obwohl Autodesk im Moment mit höherem Wachstum und einer niedrigeren Bewertung nach einem besseren Kauf aussieht. Dennoch sollten Anleger zuversichtlich sein, beide Aktien drei bis fünf Jahre lang zu halten.

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