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1 Schlüsselkennzahl, die Nu Holdings machen oder brechen könnte

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Investoren werden gespannt beobachten, wie Nu in der Lage ist, seinen riesigen Kundenstamm zu monetarisieren.

Die brasilianische Digitalbank Nu-Bestände(NU -5,46 %) hat kürzlich die Gewinnzahlen für das vierte Quartal 2021 gemeldet, den ersten Gewinnbericht seit dem Börsengang gegen Ende 2021. Die Ergebnisse sahen stark aus, angetrieben von einem enormen Umsatzwachstum. Nu fügte seiner bereits riesigen Basis auch Millionen neuer Kunden hinzu und zeigte auch bei anderen Schlüsselkennzahlen Wachstum. Es gibt zwar viel zu analysieren, aber eine Kennzahl, auf die sich Anleger konzentrieren sollten, ist der monatliche Durchschnittsumsatz pro aktivem Kunden (ARPAC), da er das Potenzial hat, Nu mehr oder weniger zu machen oder zu brechen. Lassen Sie mich erklären.

Warum ARPAC so wichtig ist

Ende 2021 hatte Nu etwa 54 Millionen Kunden, was eine riesige Menge ist. Aber wie Ihnen die Banker sagen werden, ist es zwar großartig, viele Kunden zu haben, aber Sie müssen in der Lage sein, diese Basis zu monetarisieren. Einige Kunden kosten Sie möglicherweise mehr, um sie zu bedienen, als sie wert sind. Eine Schlüsselkennzahl, die Nu dabei hilft, festzustellen, wie gut es seinen Kundenstamm monetarisiert, ist ARPAC. Nu definiert diese Metrik als durchschnittlichen monatlichen Umsatz geteilt durch die durchschnittliche Anzahl einzelner monatlich aktiver Benutzer für einen bestimmten Zeitraum.

Bildquelle: Getty Images.

Im vierten Quartal stieg der ARPAC von Nu auf 5,60 $, ein Plus von 14 % gegenüber dem Folgequartal und ein Plus von fast 70 % im Jahresvergleich. Es ist ein gutes Wachstum, aber ARPAC bei Nu verblasst immer noch im Vergleich zu traditionellen Banken in Brasilien, die monatliche ARPACs zwischen 35 und 38 $ haben.

Ich bezweifle, dass Investoren erwarten würden, dass der ARPAC von Nu jetzt so hoch ist, wenn man bedenkt, dass das gesamte Geschäftsmodell von Nu auf der Idee basiert, seinen Produkten viel niedrigere Gebühren zuzuordnen als bei traditionellen Banken in Brasilien. Das ist einer der Hauptgründe, warum Kunden in Lateinamerika Nu lieben. Aber langfristig ist es immer noch eine Kennzahl, von der die Anleger erwarten, dass sie steigt. 

Interessanterweise stellte das Management fest, dass ARPAC unter ihren reiferen Kundengruppen, die länger bei der Bank sind und dazu neigen, Nu zu ihrer Hauptbank zu machen und mehrere Nu-Produkte zu verwenden, 15 US-Dollar überschritten hat.

Bildquelle: Investorenpräsentation von Nu Holdings Q4 2021.

Diese Diagramme sind vielleicht etwas schwer zu erkennen, aber das Diagramm ganz rechts zeigt, dass Kundenkohorten, die Anfang 2017 – vor etwa 57 Monaten – zu Nu kamen, jetzt ARPACs von etwa 15 US-Dollar oder mehr haben. Guilherme Marques do Lago, Chief Operating Officer von Nu, sagte, er denke, dass dies etwas sei, das Investoren nicht vollständig in ihre Bewertung des Unternehmens einbrächten:

Während der Kohortensaison, wenn die Kohorten reifen, können Sie sehen, dass wir für immer mehr dieser Kunden zur primären Bankbeziehung werden und wir die Nutzung, das Engagement und das Kaufvolumen mit unseren Kernprodukten steigern. Und zweitens ist es das Cross-Selling, wenn wir neue Produkte auf den Markt bringen, wenn wir neue Funktionen einführen, haben wir diesen jetzt durchschnittlichen Umsatz pro aktivem Kunden tatsächlich erhöht.

Das Diagramm auf der rechten Seite zeigt auch, dass neuere Kohorten schneller Fortschritte auf die 15-Dollar-ARPAC-Zahl machen als ältere Kohorten, was Marques do Lago auf die Tatsache zurückführt, dass die Bank jetzt viel mehr Produkte und Angebote hat als 2017. 

Es ist immer noch keine Garantie

Als er auf die Risiken für die Bank angesprochen wurde, sagte Marques do Lago, dass die ARPAC-Trends zwar stark erscheinen, er sie jedoch immer noch als eines der Hauptrisiken für Nu ansieht. Auch ich glaube, dass die jüngsten Trends das Wachstum von ARPAC unterstützen, da das Unternehmen seine Produktbasis stark um verschiedene Kreditfunktionen, eine Investitionsplattform und einen E-Commerce-Marktplatz erweitert, der jetzt 20 verschiedene Partner hat. Dies sollte das Engagement fördern.

Angesichts des makroökonomischen Umfelds in Brasilien und Lateinamerika könnte die Verbrauchernachfrage jedoch in Zukunft fragil sein. Nu ist branchenführend, wenn es um Kundenakquisitionskosten geht, aber diese könnten auch steigen, wenn ein Wettbewerb entsteht, was das Wachstum von ARPAC entscheidend macht. Letztendlich sollten die Anleger ARPAC, seine Wachstumsrate und die Reifungstrends der Kundenkohorte genau im Auge behalten, da die Richtung von ARPAC das Potenzial hat, diese Aktie zu machen oder zu brechen.  

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