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2 TeleHealth-Aktien zum Kaufen, 1 zum Beobachten im Jahr 2022

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Die Patientenversorgung per Telefon und Video ist noch lange nicht abgeschlossen.

Telemedizin – medizinische Versorgung per Telefon oder Internetvideo – hat 2020 stark zugenommen. Dieser Wachstumstrend verlangsamte sich 2021, da viele Menschen in ihre Arztpraxen zurückkehrten. Aber der Trend zur Telemedizin ist noch nicht vorbei. Große Technologieunternehmen glauben das sicher nicht.Amazonas(AMZN 4,40 %) Care wurde Anfang 2022 landesweit eingeführt undOrakel(ORCL -1,18 %) undMicrosoft(MSFT -0,50 %) tätigte große Akquisitionen in diesem Bereich, wobei der frühere Softwareanbieter für das Gesundheitswesen übernommen wurdeCerner(CERN 0,18 %) und das letztgenannte Konversationsunternehmen für künstliche Intelligenz Nuance.

Ich glaube, dass die Telemedizin für die Dauer der 2020er Jahre ein enormer Wachstumstrend bleiben wird. Trotz eines massiven Einbruchs des Aktienkurses ist Telemedizin führendTeladoc-Gesundheit(TDOC -4,70 %) ist meiner Meinung nach immer noch ein Kauf. So istDoximität(DOCS -1,13 %) und der jüngste Börsengang von SPACDocGo(DCGO 0,67 %) ist einen Blick wert. Hier ist der Grund.

Bildquelle: Getty Images.

1. Der führende Anbieter von Telemedizin befindet sich weiterhin im Wachstumsmodus

Der führende Anbieter in diesem Bereich, Teladoc Health, erlitt einen enormen Rückschlag seines Aktienkurses. Zum jetzigen Zeitpunkt ist er gegenüber dem Allzeithoch um fast 80 % gefallen. Als früher Pandemie-Liebling hat sich sein Wachstum im vergangenen Jahr verlangsamt, und viele Anleger sind unzufrieden mit den geringen Gewinnmargen von Teladoc. Die Marktkapitalisierung von Teladoc von 11,7 Milliarden US-Dollar liegt weit unter den 18,5 Milliarden US-Dollar in bar und Aktien, die Ende 2020 für die Übernahme des Connected-Care-Technologen Livongo Health gezahlt wurden.

Für die Teladoc-Aktie ist es in letzter Zeit hässlich geworden, aber es ist erwähnenswert, dass dieses Unternehmen bereits 2015 an die Börse ging und eine Erfolgsbilanz mit beständigem Umsatzwachstum vorweisen kann. Das Management geht davon aus, dass seine virtuelle Versorgungsplattform für die Grundversorgung, die psychische Gesundheit, das Management chronischer Erkrankungen und eine Reihe von Spezialversorgungsangeboten weiter ausgebaut wird. Bis 2024 wird ein Umsatzwachstum von durchschnittlich 25 % bis 30 % erwartet, ohne weitere Übernahmen.

Wenn Teladoc das durchziehen kann, würde das bis 2024 einem Jahresumsatz von etwa 4 Milliarden US-Dollar entsprechen. Das Unternehmen beginnt auch, eine profitable Größenordnung zu erreichen. Der freie Cashflow (FCF) betrug im vergangenen Jahr 130 Millionen US-Dollar. Angesichts der Tatsache, dass Teladoc im Jahr 2021 etwas mehr als 2 Milliarden US-Dollar Umsatz erwirtschaftete, ist das eine geringe Gewinnspanne, aber wenn es in den nächsten Jahren weiter wachsen kann, gehe ich davon aus, dass sich diese Kennzahl verbessern wird.  

Zu diesem Zeitpunkt wird Teladoc mit dem 88-Fachen des nachlaufenden 12-Monats-FCF und dem 4,5-Fachen des für 2022 erwarteten Umsatzes an Unternehmen gehandelt. Der Marktführer im Bereich Telemedizin muss beweisen, dass seine Wachstumsprognosen der Realität entsprechen, insbesondere nach der Verlangsamung der virtuellen Versorgung, die er im Jahr 2021 gemeldet hat. Der große Tech-Wettbewerb ist ebenfalls ein Problem. Aber ich glaube, dass sich die digital vernetzte Pflege weiter verbessern und ihren Anteil am Gesundheitsmarkt insgesamt ausbauen wird.

Teladoc dürfte daher einer der Hauptnutznießer sein. Es wird eine holprige Fahrt, aber jetzt sieht es nach einem guten Zeitpunkt aus, um wieder an dieser Aktie zu knabbern.

2. Connected Care aus sozialer Sicht

Doximity, das soziale Netzwerk für Angehörige der Gesundheitsberufe, hatte vor etwa einem Jahr seinen Börsengang und erzielte einen Erlös von über 600 Millionen US-Dollar – nicht, dass Doximity das Geld dringend benötigt hätte. Das kleine Unternehmen berichtete, dass es in den ersten neun Monaten seines Geschäftsjahres 2022 fast 79 Millionen US-Dollar an FCF erwirtschaftet hat, was einer FCF-Gewinnmarge von 32 % entspricht. Das ist nicht schlecht für das erste Jahr eines aufstrebenden Unternehmens als börsennotiertes Unternehmen.

Aber was hat Doximity mit Telemedizin zu tun? Dies ist weit mehr als eine soziale Plattform für Mediziner, um in Kontakt zu bleiben. Es verfügt auch über integrierte Anruf- und Videofunktionen für Arzt-zu-Arzt- und Arzt-zu-Patient-Konsultationen. Es verfügt über HIPAA-konforme Tools zum Teilen von Krankenakten. Und Doximity hat gerade einen kleinen Betrag seiner Barmittel eingesetzt (es verfügte zum 31. Dezember 2021 über 766 Millionen US-Dollar an Barmitteln und kurzfristigen Investitionen), um Amion, einen Softwareanbieter für kleine Arztplanungssoftware, zu erwerben.

Doximity arbeitet aus einer Position der Stärke heraus und berichtet von einer zunehmenden Akzeptanz digitaler Tools bei Gesundheitsdienstleistern und Patienten gleichermaßen. Laut einer aktuellen Doximity-Studie gaben drei Viertel der befragten Patienten an, dass sie die Telemedizin auch nach der Pandemie weiter nutzen würden.  

Abgesehen von der Amion-Übernahme geht Doximity davon aus, dass es im nächsten Jahr weiterhin schnell wachsen wird. Für das Geschäftsjahr 2023 (die 12 Monate, die am 31. März 2023 enden) erwartet das Unternehmen, den Jahresumsatz auf etwa 450 Millionen US-Dollar zu steigern, was einer Steigerung von 33 % gegenüber seiner Prognose für das laufende Jahr entspricht. Doximity ist hochprofitabel und bietet stellare Wachstumszahlen und sieht im Moment nach einem großartigen langfristigen Kauf aus. Es wird mit dem 85-Fachen des nachlaufenden 12-Monats-FCF gehandelt, aber ich denke, es ist eine würdige Prämie zu zahlen – vorausgesetzt, Sie haben mindestens ein paar Jahre Zeit, um dieser sich abzeichnenden Wachstumsgeschichte zu ermöglichen.

3. Ein Neueinsteiger in die mobile Versorgung der letzten Meile und Telemedizin

DocGo ist ein Newcomer in der Welt der Telemedizin-Aktien, der erst Ende 2021 über SPAC an die Börse gegangen ist. Das Unternehmen fungiert als Last-Mile-Anbieter von mobilen Gesundheits- und Transportdiensten (ambulante erweiterter Service, um einen Pflegedienst dorthin zu schicken, wo es am bequemsten ist (zu Hause oder am Arbeitsplatz eines Patienten).

Der Betrieb der Technologie sowie die Beschäftigung eines engagierten Personals medizinischer Fachkräfte ist nicht billig. Das zeigt sich in den Finanzzahlen. Im Jahr 2021 meldete DocGo ein Betriebsergebnis von nur 15,3 Millionen US-Dollar bei einem Gesamtumsatz von 319 Millionen US-Dollar. FCF für das Gesamtjahr war negativ 6,76 Millionen $. DocGo selbst gibt zu, dass es stark auf die Beziehungen zu Gesundheitsdienstleistern angewiesen ist. Zum Beispiel die Kette der NierendialysezentrenFresenius(FMS 0,20 %) machte im letzten Jahr knapp über 7 % des Umsatzes von DocGo aus. Dieses Vertrauen könnte zu einer Belastung werden, wenn strategische Partner plötzlich beschließen, eine neue Richtung einzuschlagen.

Trotzdem hat DocGo zumindest meine Aufmerksamkeit. Der Gesamtumsatz stieg im vergangenen Jahr um 239 %. Und obwohl die Rentabilität gering ist, ist dies immer noch ein kleiner Betrieb. Wenn DocGo skalierbar ist und die Gewinnspannen mit der Expansion steigen, könnte dieses Umsatzwachstum den Aktionären später viel wert sein. Nach dem SPAC-Börsengang beendete das Unternehmen das Jahr 2021 mit fast 176 Millionen US-Dollar in bar und nur 1,9 Millionen US-Dollar Schulden.  

Natürlich muss DocGo beweisen, dass es weit mehr ist als ein technisch verbesserter Krankenwagen und mobiler Pflegedienst. Wenn es nicht mehr als das ist, könnte es für das Unternehmen schwierig werden, wenn es darum kämpft, Marktanteile von etablierten ambulanten und mobilen Arztdiensten zu gewinnen. Das Unternehmen wirbt jedoch damit, dass seine Plattform den richtigen Fachmann mit der richtigen Ausrüstung und zur richtigen Zeit elektronisch entsenden und dem für die Pflege zuständigen Fachmann mobile Krankenakten und Einblicke bereitstellen kann.

Anders ausgedrückt: DocGo könnte eine Brücke zwischen Telemedizin und persönlichen Arztbesuchen schlagen. Das Management geht davon aus, dass sie im Jahr 2022 um etwa 30 % wachsen wird. Diese Aktie befindet sich für mich noch in der „Beweis“-Box, aber sie steht auf meiner Beobachtungsliste.

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